向市场打了业绩预降的“预防针”后，苹果公司2019年第一财季业绩被普遍认为超预期。但这一业绩反转对A股苹果产业链个股影响不大。1月30日，A股苹果概念股整体跌多涨少，Wind苹果指数收跌1.24%，业绩预告显示供应链上市公司去年业绩分化，喜忧参半。 苹果业绩超预期 苹果公司2019年第一财季业绩显示，报告期内公司营收843亿美元，同比下滑4.5%；净利润199.65亿美元，同比下滑0.5%；每股盈利（EPS）4.18美元，均高于此前市场预期。 其中，当季iPhone净销售额比去年同期下降至519.8亿美元，全球范围内大中华区销售骤降27%至131.7亿美元；相比之下，其他苹果公司业务则增长迅速，APP Store、Apple Pay、云服务和搜索广告在内的服务业务季度收入再创历史新高。 回顾来看，本轮苹果公司业绩公布“一波三折”，引发了证券欺诈质疑。 去年11月，苹果公司CEO蒂姆·库克表示，去年第四季度中国市场上产品需求“强劲”，iPhone的表现尤为出色，实现了两位数的增长；但在今年1月，库克预计中国市场需求疲软，将拖累公司全球营收同比下降超过100%。 据媒体报道，知名投资者权利律师事务所Bernstein Liebhard LLP对苹果发起了证券欺诈调查。该律师事务所称，苹果高管对于中国市场上的业绩存在重大信息出入，发表了具有误导性的言论。 从股价表现来看，苹果公司从去年10月份持续下挫，累计跌幅已经超过30%。 据苹果公司预测，2019财年第二季度营收区间为550亿美元至590亿美元，分析师预估的营收区间为549亿美元至641.9亿美元。市场分析认为，苹果下一季度营收指引接近华尔街预期，这预示着2018年的惨淡表现不会恶化。 供应链承压 1月30日当天，A股Wind苹果概念股中跌多涨少，其中普罗斯金涨停，莱宝高科上涨4.98%，但奋达科技下跌7.47%，超声电子跌超5%。据Wind统计，A股（申万）电子板块去年累计下跌42%，跑输了同期沪深300指数。 对于苹果公司对产业链的影响，广发证券电子行业分析师余高表示，苹果毛利率指引中间值或创5年新低，后续关注苹果如何通过增加服务收入比重，以及对供应链的价格压力来改善毛利率，建议避开占iPhone成本高的零组件公司，例如金属中框；相对看好占成本低，且未来规格升级能见度高的龙头光学镜头公司。 另外，今年二季度iPhone出货量同比跌幅有望收窄，有利于短期供应链股价表现，并建议关注安卓阵营的拉货开始回温。 华创证券则表示，虽然市场iPhone销量不及预期，市场对苹果产业链一片看衰，但板块龙头公司业绩今年仍有保障，板块继续下跌的空间十分有限。另外，困扰整个电子板块的股权质押问题可能有明显的边际改善迹象，优秀龙头公司在纾困基金的帮助下，出现控制权转移等市场担心的极端情况概率很低。 从行业来看，本轮去库存有望在今年第二季度结束，解释各安卓头部厂商会密集发布5G概念机，实际的5G换机潮有望在运营商的推动下在2020年启动，有望为今年电子板块龙头估值迎来修复行情。 业绩分化 从业绩预告来看，Wind苹果供应链上市公司中至少12家预告去年业绩向好，约占半数，主要龙头公司业绩整体稳定，欧菲科技去年净利润同比翻倍，立讯精密甚至上修了业绩，信维通信也业绩预增，不过奋达科技业绩下调。 欧菲科技1月30日晚间发布业绩快报显示，2018年公司实现营业总收入430.5亿元，净利润同比增长1.23倍达到18.39亿元，基本每股收益达到0.69元。对于业绩增长，公司称主要归因于光学业务增长迅速，高端产品出货占比提升，带动整体利润增长。报告期内，公司主营业务光学业务保持快速增长，市场份额稳步提升，多摄模组出货量占比提高，产品结构进一步优化，盈利能力稳步提升；率先量产出货屏下指纹识别模组新产品，形成新的利润增长点。 报告期末，欧菲科技资产负债率约为72.32%，环比上一季度有所改善，另外公司完成了对富士胶片光电（天津）有限公司全部股权的收购，并更名为欧菲晶创光电（天津）有限公司，纳入公司合并报表范围。 欧菲科技日前在回复交易所问询中介绍，上市公司控股股东质押比例超过80%，主要是因为股价波动，连续追加补充质押导致。目前质押平仓线已经降至安全范围，暂无平仓风险。 立讯精密则发布了业绩上修预告，去年盈利将达到26亿元至27.89亿元，同比增长55%至65%。公司表示，去年短中长期的市场、产品和客户规划比较完整，内部经营管理及智能制造不断提升，成长较为明显，也相对容易扺御个别市场和产品的成长不良因素。 值得注意的是，今年以来立讯精密成为最受外资青睐的苹果概念股，深股通持有流通股比例已增持至3.23%，公司股价也累计上涨近15%。 另外，信维通信最新业绩显示，预计去年盈利9.8亿元至10.6亿元，比去年同期增长10.23%至19.23%。公司指出，去年在宏观经济环境不确定性加大以及消费电子增长乏力的情况下，公司营收与经营性净利润保持了快速增长，后续会拓展新的增长机会，把握5G到来的机遇。公司指出，去年第四季度因部分客户出货量同比下降，导致销售未达预期，影响了单季度业绩表现；深圳公司扩租二厂、常州金坛工业园项目建设及部份项目迁移加大了公司成本费用，使公司年度营收与净利润低于年初预期。 今年以来，欣旺达、正兴科技等预计去年业绩同比增长，百邦科技则预计由于保内维修收入、商品销售及增值服务收入同比下降，以及公司在营销推广方面和信息化技术方面的支出增加，去年盈利同比下降。
蓝思科技预计去年净利润同比下降70%至55%，最高9.21亿元。公司表示，报告期内虽然中高端机型显著增多，智能手表、车载设备相关产品也实现了较快增长，带动了公司收入同比上升，但由于消费电子产品行业竞争加剧、客户对产品品质及工艺提出了更高要求，公司的人力成本、折旧费用及财务费用有所增加，使得公司利润率较去年同期下降。 奋达科技最新下修业绩，预计2018年度亏损7.2亿元至7.9亿元，此前预盈1000万元至5000万元。公司表示，报告期内，受智能终端金属外观件行业景气指数下降的影响，子公司欧朋达出现经营亏损；移动智能终端快速迭代以及个别客户流失，造成部分存货存在减值迹象，公司将根据测试结果并按照谨慎性原则相应计提减值准备。
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