随着2017年两度在香港土地市场拿地，合景泰富谋求规模化扩张的欲望不断增强。2018年年初，合景泰富董事局主席孔健岷曾在“2018年经营规划会”上发表宣言：“忘掉过往辉煌，重新出发，让市场知道，合景泰富回来了！” 而据克而瑞研究中心公布的数据显示，2018年合景泰富新增土地货值835.9亿元，在TOP100排行榜中位列第29名。从销售业绩来看，2018年全年，合景泰富集团及其合营公司及联营公司的预售总额为655.02亿元，达成了650亿元的销售目标。 为了向“千亿规模”发起冲击，合景泰富2017年四处买地，当年土地支出超过300亿元，香港地块也是在这一年摘得。 在香港拿地一年多至今，一直未有项目入市消息传出。近期，招银国际的一份报告显示，最近考察了公司的建筑工地，合景泰富香港的两个地盘现阶段正进行地基工作，预计项目最早可在2019下半年推出市场。启德项目(与龙湖各占50%投资)的目标是中端市场，计划2019年和2020年共推售约900个单位，预测平均售价为每平方米28万元人民币。另一个鸭脷洲项目(与龙光各占50%投资)则针对高端市场，计划2019年及2020年共推售200个单位。鸭脷洲项目每个单位的面积为180平方米至200平方米，预测平均售价为每平方米38万元人民币。 值得关注的是，随着合景泰富拿地支出逐年增加，对资金渴求程度也逐渐加深。据《证券日报》记者查阅获悉，自2015年以来，公司近三年权益土地成本分别为60.4亿元、235.7亿元和266.7亿元；近三年的长期借款分别为240.15亿元、381.96亿元和559.05亿元。2018年则仅半年时间就达到了558.09亿元。不难看出，以公司的规模来看，若未来房地产行业形势和金融市场等发生重大不利变换，较大的有息负债将使公司面临一定偿债压力。 适逢2018年市场进入调整期，合景泰富虽顺利完成销售目标，但截至2018年中期，其资产负债率也由2015年的71.94%一路上升至80.71%。实际上，房企缺钱是普遍现象，通过销售快速回笼资金的同时，需要开拓更多能拿到低成本融资的渠道。 但从合景泰富2018年年末发行的一笔美元债来看，成本并不低。该笔债券为2020年到期本金总额1.5亿美元的优先票据，年利率9.85%，高于行业平均水平。 更重要的是，近日合景泰富的一笔融资遭到了中止。1月18日，据深交所公告显示，华西证券-合景泰富商业物业第一至十五期资产支持专项计划处于“中止”状态，该笔ABS拟发行金额为200亿元。 有业内人士称，若无法降低财务成本，合景泰富应该加快销售速度，提高周转率，快速变现手中的资产，多管齐下度过市场调整期。
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