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2018年，一批“白马”基金经理们引领了爆款基金的风潮。随着基金四季度报告的披露，基金经理们在最后一季度的操作也悉数公开。 首募规模超300亿的“巨无霸”基金兴全合宜（163417）在四季度延续了50%左右的中等仓位水平，核心持仓变化不大。基金经理谢治宇在季报中表示，前期持有的消费、保险龙头以及部分优质制造业龙头，在中长期逻辑未观察到显著变化前仍然坚定持有。“现阶段市场大环境仍然较为复杂，我们认可优质龙头公司长期竞争力和目前经济阶段下其所表现出的盈利能力的持续性，仍然以此作为核心底仓品种。” 四季度期间，兴全合宜以不到一半的权益类仓位保持了净值的相对稳健，净值下跌6.8%，同期沪深300指数下跌12%。而首募规模超70亿的中欧恒利（166024）则继续保持近乎满仓的权益类配置。虽然四季度期间下跌了近13%，基金经理曹名长与卢博森仍保持对后市的乐观。 “随着市场的下跌，我们更倾向于认为有越来越多的获得超额收益的投资机会……从估值角度来看，目前沪深300、中证800都处于历史估值极低的位置，且有一些子行业的估值也都进入到历史的底部，我们倾向于这是适合长期投资逐步买入的位置区间。”曹名长在基金季报中表示。 东证资管林鹏的产品在四季度也遭到了严重挫折。东方红睿丰（16910）季报中写道，“在反复的审视投资品种后，我们认为即使在这样的环境之下，我们依然遵循了我们的价值观和投资理念，所选择的大多数标的是经得起时间的考验的，是具备持续增长能力的。我们正在经历严冬，但我们坚信春天终将到来。” 值得关注的是中欧基金另一位基金经理——周应波。四季度期间，旗下中欧时代先锋继续保持了高达93%的股票持仓比例，期间跌幅为7.5%，跑赢了业绩基准。 周应波在季报中总结道：“2018年市场的单边下跌还是给了我们很大的教训，我们力争在市场的寒冬中储备好投资机会，在未来的市场转机中把握好。”随着基金总体规模在过去两年的扩大，周应波持续完善投资框架，以更好的适应稳健管理较大规模资金。在基金换手率方面，四季度的月度换手率降低至15-20%水平，相比三季度继续降低了5-10%。 展望一季度，该基金的总体思路是“聚焦能源变革，关注地产风险”。相比四季度，对成长方向的判断更加聚焦。“光伏、风电等新能源发电成本接近平价上网,新能源汽车也在经济性上接近替代传统燃油车，电网储能成本也大幅度下降,这些领域的进展共同构成了新一轮全球能源革命的坚实基础。同时，我们认为信息技术领域的创新依然在继续，5G通讯网络的建设有望为物联网、车联网、AR等新技术的广泛应用打下基础。 在风险关注方面，他提及有较大可能房地产市场的异常波动会给2019-2020年的宏观经济和金融市场带来重大风险。
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