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人民币对美元汇率波动较大。 据中国外汇交易中心数据显示,9月17日人民币对美元汇率中间价报6.8509元,下调147个基点。 8月15日一度跌至6.93，8月24日中国外汇交易中心发布重启逆周期因子人民币兑美元进一步从6.8789升值至6.8299。 9月13日,中国外汇交易中心公布数据,人民币对美元汇率中间价报6.8488,较上一个交易日上调58个基点,升幅创2018年9月4日以来最大。9月10日人民币对美元汇率中间价报6.8389较前一交易日下跌177个基点。 针对近期人民币汇率问题，『滙智财富』专访了国际金融问题资深专家赵庆明博士，他认为，人民币汇率不能仅考虑出口，还应考虑进口和人民币国际化的需要，因此，人民币汇率相对稳定最符合中国利益最大化。 我一向主张人民币汇率要维持相对稳定。人民币汇率相对稳定才符合中国利益最大化。 我们当前实行的是以市场供求为基础的、参考一篮子货币调整的、有管理的浮动汇率制度。 有管理，不仅要考虑出口，也应该考虑进口；不仅要考虑贸易，还应该考虑资本流动；不仅要考虑国内，还用考虑人民币国际化和已经取得的国际地位。管理浮动汇率制度的要义，就在于维持汇率的相对稳定，而不能假借市场之手任由汇率过度波动。 滙智君：央行重启逆周期因子后，很多专家指出本波人民币贬值已经结束，人民币汇率已经到了官方不能再接受贬值的价位，对此您怎么看？ 赵庆明：因为去年5月末到今年初首次使用逆周期因子时，人民币对美元汇率出现了一波上涨，所以，很多人预测重启人民币汇率意味着本轮人民币汇率已经结束。我不这样认为。 上次所谓逆周期因子时，人民币汇率之所以上涨，是因为美元汇率在下跌，大部分非美货币在上涨。 去年初，美元指数最高103.82，到5月底，美元指数已经下跌到97左右，当时欧元、日元等对美元汇率上涨了百分之七八，而同期人民币对美元汇率仅涨了百分之一左右。 在我看来，所谓的在汇率报价中启动逆周期因子，无非就是借机退出当时对美元汇率的软盯住。 逆周期因子是个很神秘的盒子，我之所以这么说，是很难真正实行汇率中的逆周期因子。 首先，逆周期逆哪个周期？最容易的理解是逆宏观周期。当宏观经济处于下行时，实施逆周期让本币汇率贬值来刺激经济复苏。 但是，判断宏观经济处于经济周期的哪个位置并不容易，所以不识庐山真面目，只缘身在此山中。往往只有经过一段时间后，才能判定过去某个时间宏观经济处于经济周期的哪个位置。 是逆外汇市场自身的周期吗？如果是这个周期，当市场处于上涨时，就应该下跌，下跌时就应该上涨，汇率的实际表现大体上应该是涨涨跌跌。 但是我们看到的上个所谓逆周期因子实施阶段，人民币对美元汇率几乎是单边上涨的。我身边有几位计量功底不错的研究员就是否真的存在逆周期因子做过测算，结果比较有趣，有的说通过计量确实发现了逆周期因子在起作用，有的说经过测算根本没有逆周期因子的存在。 本次重启逆周期因子可能更多的是货币当局向外传递维持汇率相对稳定的决心，试图以此化解市场上高度一致的贬值预期，因此还不能确定，央行重启逆周期因子就视作本轮人民币汇率贬值已结束。 我认为，人民币当前以及未来一段时间的走势，将主要取决于两大因素： 一是美元汇率的走势。可以参看美元指数走势，如果美元指数仍然走强，人民币汇率就会继续贬值，而不是升值； 二是要看中美贸易战的演变。若是向恶化的方向演变，人民币汇率仍可能大幅贬值，若是向缓和缓解和解的方面发展，即使美元继续走强，人民币汇率也难有大幅贬值。 本文节选自滙智财富HZFortune：专访赵庆明：为什么人民币应该保7？ | 
