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4月17日傍晚，央行在官网表示，决定下调部分金融机构存款准备金率以置换中期借贷便利。决定从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。预计释放增量资金约4000亿元。 央行此时降准释放了怎样的信号？货币政策是否会转向？4000亿资金会流向何处？对股市、楼市和债市有何影响呢？ 稳健中性货币政策会转向吗？ 同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。 所谓中期借贷便利，一般是指中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行。 中金所研究院首席经济学家赵庆明称，用MLF等工具注入流动性，一是抬高了银行资金成本，而这又会传递给企业，加剧中小企业融资贵；二是在公平方面，主要是大行才能通过这些工具借到钱，而大部分最缺钱的中小银行却无缘，导致中小企业融资难。 去年9月，央行曾发布通知，决定将对小微企业和“三农”领域实施的定向降准政策拓展和优化为统一对普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构实施定向降准政策，于今年开始实施。 此外为满足今年春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求，央行此前还建立“临时准备金动用安排”，在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金。有市场人士解读称，这两者都可以归为“定向降准”的范畴。 此次央行继续强调，将继续实施稳健中性的货币政策，保持流动性合理稳定，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。 4000亿中增量资金会流向哪里？ 大部分增量资金释放给城商行和非县域农商行 “以2018年一季度末数据估算，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。”央行有关负责人在答记者问中表示。 上述负责人指出，当前，我国小微企业仍面临融资难、融资贵的问题。为了加大对小微企业的支持力度，可以通过适当降低法定存款准备金率置换一部分央行借贷资金，进一步增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，同时适当释放增量资金。 具体来看：一来可以增加长期资金供应，银行资金成本将有所降低。置换MLF使商业银行付息成本有所减少，有利于降低企业融资成本。二来释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。 据悉，央行将要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放，并适当降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务，上述要求将纳入宏观审慎评估（MPA）考核。 民生银行首席研究员温彬分析，下阶段降准仍有空间，央行或将运用差别化降准，鼓励金融机构进一步加大对“三农”、“双创”等领域的支持力度，更好服务实体经济。 对股市债市有何影响？ 分析称，直接利好债市可缓解房地产资金。 对于降准影响，平安证券首席经济学家张明认为，央行此举具体影响有待观察，但直接影响是利好债市，有助于稳定股市以及宏观经济。 在民生银行首席研究员温彬眼里，降准不改货币政策稳健基调，有利于降低金融体系和实体部门融资成本。 长江策略此前的研报曾分析，从以往的经验来看，定向降准后市场并没有表现出明显的规律；而全面降准后，市场在短期（5个交易日、30个交易日）大概率上涨，但长期来看并无明显的规律。 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，近期A股市场调整主要是受到国际形势和中美贸易摩擦的影响，经济基本面并没有发生变化，很多优质个股遭到错杀。央行下调存款准备金率提振市场信心，后市有望展开反弹，逐步修复此前下跌的走势。 杨德龙称，央行决定从18年4月25日起开始下调存款准备金率一个百分点，向市场释放流动性。央行这个举措在当前是非常及时的。 一方面通过降准，可以向市场释放4000亿元的增量资金，缓解现在市场上资金短缺的压力，促进经济增长。另一方面，在当前中美贸易摩擦的背景之下，降准可以增加长期资金供应，银行资金成本将有所降低，置换MLF使商业银行付息成本有所减少，有利于降低企业融资成本，这无异大大提振了投资者的信心。 从近四年央行降准后的走势来看，上证综指大多数微涨，仅有一次下跌。 对楼市又将有何影响？ 中原地产首席分析师张大伟表示，“突发降准，缓解房地产资金，但影响不大。”他指出，随着最近内地房地产调控监管信托资金进入房地产，房企最近融资的资金成本明显上升，融资的难度也越来越大。 易居研究院智库中心研究总监严跃进公开指出，降准的直接效应就在于银行的可用资金会增加，这样会直接带来流动性的增强和资金成本的降低，所以对于各类银行来说未来在贷款等领域的自有度会上升，同时对于相关产业的支持力度也会加大。 他表示，“房住不炒”依然是红线，这一点是不会突破的，但是对于部分开发商来说，将可以获取更低成本的资金，这有利于今年房地产开发投资等数据的上升。
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