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正所谓“十年一轮回”，对于全球知名的特斯拉掌门人来说，十年前背水一战将特斯拉力挽狂澜，从而成为商业奇迹的马斯克或许从未想过，这一幕在十年后的今天需要再一次面对，当然这一次，并不是危言耸听，而马斯克也将面临更加严峻的考验…… 进入到2018年3月以来，马斯克可能是遇到了人生中的再一次“水逆”。就在Model 3产能迟迟未达标的漫长等待后，关于特斯拉和马斯克的种种负面消息犹如春风一般扑面而来……产能难题、财报亏损甚至破产预言等消息的接踵而至使特斯拉笼罩在了阴霾之中…… 除了各类基金分析师及机构的危言耸听外，事实上，3月的特斯拉在现实生活中也并不好过。3月23日，一辆自动驾驶系统Autopilot处于运行状态的特斯拉Model X发生致死车祸；3月29日，特斯拉因方向盘隐患召回12.3万辆 Model S轿车；此外，今年 3 月以来，特斯拉股价已经下跌 22%，创 下了上市以来最大单月跌幅。 而就在2018年4月1日（愚人节）当天，马斯克则是连续发布了多条推文，宣布特斯拉已经破产的消息来戏弄性的回复此前的各类破产传言。“尽管我们为筹集资金尽了最大的努力，包括大规模抛售复活节彩蛋，但我们很遗憾地宣布：特斯拉已经完全、彻底地破产了。你可能难以相信，但真的是破产了。”当然，这是马斯克用另外的一种方式在对此前外界传言所表达的不满。不过，即使这样马斯克能够掩盖住特斯拉表面光环下的危机吗？ 多家金融机构对与特斯拉的未来一致不看好的原因在归纳后，大致有三点：1.财务状况堪忧；2.量产执行的风险；3.未来外部竞争的变化。其中，最大的隐忧来自于特斯拉近年来的财务状况以及其难以为继的烧钱模式。 1：2017年特斯拉卖了10万辆车为何却亏损高达22亿美元？ 前不久，特斯拉低调发布了2017年第四季度的财报，放眼2017年全年，特斯拉总计收入117.5亿美元，汽车业务收入96.4亿美元，其中汽车销售收入85.3亿、汽车贷款收入11.1亿美元。能源业务收入11.1亿美元，服务和其他业务收入10亿美元。而成本方面，特斯拉2017年汽车业务总成本为74.3亿美元，能源业务成本8.7亿美元，服务及其他成本12.9亿美元，总成本高达95.3亿美元，再算上13.78亿美元的研发支出，24.76亿美元的销售和行政管理支出。 用收入减去成本及各项支出，可知特斯拉2017年亏损额为16.3亿美元。另外，再加上4.7亿美元的利息支出、1.25亿美元其他支出以及0.19亿美元利息收入，特斯拉2017年净亏损22亿美元。 2：烧钱模式或将加剧其破产速度？ 其实，特斯拉自创立以来一直处于亏损状态，2013年亏损0.74亿美元，2014年亏损2.94亿美元，2015年亏损8.89亿美元，2016年亏损6.7亿美元。即便是在总营收再创新高的2017年，特斯拉依旧没能扭转持续亏损的态势，高达22亿美元的亏损额甚至超过了之前四年的总和。 据彭博社数据显示，“在过去的12个月里，特斯拉平均每分钟即烧掉8000美元。”按照这一速度，特斯拉将于明年的8月耗尽目前的现金储备。同时，Vilas Capital Management在致投资者的信中写道：如果没有华尔街银行和私人投资者输血，特斯拉不可能撑过12个月。 虽然从2017年第四季度的财报看来，特斯拉的烧钱速度已经有了明显的放缓，但摆在其眼前的仍然是持续不断的高投资状态，事实上，目前特斯拉手中的现金流，在没有任何新资本输入的情况下，的确会在未来发生资金链断裂的现象。然而，解决方法也很简单——马斯克必须在短时间内寻求到新的资本注入。 众所周知，一贯激进的马斯克在2017年Model 3刚刚交付首批车主后，就迫不及待的发布了电动卡车（Semi）和第二代超级跑车（Roadster），以及在前不久将SpaceX送上天等，但是至少到目前为止，并没有为资本注入换来实质性的进展。相反，一系列的研发反而将2017年的研发成本大幅度提高，进一步加剧了其在2017年全年财报中的亏损额度。 而对于投资人来说，目前迫在眉睫的核心依然是希望马斯克能够将Model 3产能提升的实质性问题有所突破，不过从目前看来，2017年特斯拉共交付103181台车，其中只有1764台Model 3，另外还有800余台新车正在交付，预计将于2018年一季度完成，这也说明，Model 3在2017年的产量在2500台左右，要完成超过50万的订单，显然还有很长一段路要走。 同时，对于产能而言，按照去年发布的计划，马斯克表示在2017年12月即可实现周产量5000台，但是实际情况却是在去年12月的后期，Model 3的产能才刚刚提升至每周1000台。此后，马斯克一再将5000台/周的产能目标拖后实现。 而就在截至至发稿当日（2018年4月3日），特斯拉2018年第一季度财报正式出炉，根据财报显示，第一季度总产量34494辆，比2017年第四季度增加了40%，迄今为止特斯拉历史上量产最高的季度。Model X/S 产量为 24728 辆，Model 3 产量 9766 辆的同时，交付了8180辆。值得注意的是，在过去七天特斯拉生产了 2020 辆Model 3，也就是说Model 3在第一季度末终于达到了周产量 2020 辆。然而，这显然与此前给出的目标仍然存在着差距。 · 产能为何迟迟无法达成预期？ 1电池模块组装线产能不足 根据此前的说法，首先最主要的生产瓶颈在于其电池模块的组装线。Model 3的电池全自动化生产线共分为4个部分，起初有两个重要的组成部分被外包给了其他制造系统供应商，但是由于生产线的设计及大规模量产复杂性较高，导致供应商提供的生产线无法达到预期效果，于是特斯拉的德国团队不得不亲自接管，并对其进行重新设计，这也成为了限制Model 3产能的主要因素。 《华尔街日报》甚至曝出在生产Model 3的车身面板时是由工人手工定位和焊接，而非由精密的机器人操作完成。不过这一说法随即被马斯克辟谣，并称生产线降低速度的原因是为了保证生产的一致性。尽管如此，在整车品控方面，特斯拉的表现也的确差强人意。 2良品率低 大多数传统汽车制造商在推出新车型时，都会先使用相对便宜的原型模具来生产样车，并在测试后进行微调，待问题解决后再订购最终设备。而特斯拉则另辟蹊径，直接跳过了样车环节，通过使用电脑模拟技术进行分析，然后直接订购永久性设备，在节省成本的同时提高车辆的交付速度。 不过这一做法却适得其反，不但没有提高Model 3的产能，反而造成了良品率的下降。据特斯拉工程师估计，在加州费利蒙市特斯拉工厂内生产或收到的Model 3零部件中，有40%存在缺陷，需要重新进行评估和返工。而正是因为大量的返厂工作影响了Model 3的生产进度，导致交付延迟。 可以预见的是，就目前情况而言，在Model 3尚未达成产能目标前，马斯克的融资之路依然会继续坎坷，而我们在文章的起始就提到“十年一轮回”的特斯拉再一次面对破产难题，事实上，这并不是特斯拉第一次遇到窘境。 2008年，特斯拉的首款产品Roadster在经过大规模宣传后第一次遇到迟迟无法完成交付的问题，当时正值美国汽车公司在金融危机中纷纷破产的时候，而特斯拉在当年同样遇到了产能+融资的双重压力。
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